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华英农业:公司盈利有望持续回升

来源:长江证券    ADDTIME:2017-06-13    CLICK: 14877

报告要点

事件描述

华英农业公布2015年一季度季报

事件评论

华英农业2015年一季度实现营业收入4.71亿元,同增42.1%,环比减少10.9%,实现归属于上市公司股东净利润1348万元,同比扭亏6642万元(去年一季度净利亏损5294万元),EPS0.032元。

禽类业务的回暖是公司实现扭亏的重要因素。2015年受益于行业去产能化彻底以及季节性补栏需求,毛鸭和鸭苗价格从节前即出现上涨。一季度毛鸭均价7.83元/羽,同比增长8.1%,环比增长5%,鸭苗均价2.64元/羽,同比增长78.9%,环比下降3.3%。禽类业务的回暖使得公司主要销售产品价格得到了一定提升。此外,募投项目的投产也使得公司的销售规模进一步扩大。我们预计,在联盟控制产能的情况下,未来禽类价格水平将有望进一步上涨。

我们看好未来公司发展,主要观点如下:1、禽类行业目前产能淘汰情况较为彻底,同时白羽肉鸡和肉鸭联盟的成立进一步控制生产产能,预计未来一段时间内禽类供应将出现紧张状况,鸡鸭价格将出现加速上涨情形;2、公司是国内最大鸭类生产销售一体化企业(樱桃谷鸭市场占有率15%,居行业首位),在禽类产业链有望出现反弹形式的情形下,公司作为产业龙头将率先受益。3、定增计划助力公司未来发展。公司在募集资金后存在较大外延式并购预期,同时员工持股计划将使得公司经营效率有望进一步提升。

给予“谨慎推荐”评级。我们看好公司在禽类行情反转下的发展,考虑资产注入后对股本的摊薄和业绩的增厚,预计公司15、16年EPS分别为0.39元和0.70元。给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示:(1)禽类价格反弹不达预期;(2)疫病风险。

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